晨会报告

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苏州银行（002966）：营收好于预期，筑梦万亿正启航，维持首推组合

事件：苏州银行披露2022 年报及2023 年一季报，2022/1Q23 实现营收118 亿元/32 亿元，分别同比增长8.6%、5.3%，实现归母净利润39 亿元/13 亿元，分别同比增长26.1%、20.8%。1Q23 不良率季度环比下降1bp 至0.86%，拨备覆盖率季度环比下降11.2pct 至520%。

营收好于预期，全年有望逐季提速，实现营收增速不低于去年、利润增速继续领先行业的全年目标：1Q23 苏州银行营收同比增长5.3%（2022:8.6%），好于我们在前瞻中的预期（4.3%），归母净利润同比增长20.8%（2022:26.1%）。从1Q23 驱动因子来看，① 息差同比持平，利息净收入增长好于预期，这是营收能够逐季优于同业的核心支撑。1Q23 利息净收入同比增速达11%，贡献营收增速7.1pct。②其他非息收入同比下滑的阶段性影响是拖累营收主因。投资收益相关其他非息收入同比下滑17%，拖累营收增速3pct。③ 拨备反哺支撑可持续的业绩释放，ROE 同比继续提升。拨备贡献利润增速18.6pct，年化平均ROE 同比提升1.4pct 至14.3%。

(联系人：郑庆明/林颖颖/冯思远)

华峰铝业（601702）点评：23Q1 业绩超预期，热管理铝材龙头地位稳固

事件：公司公告2022 年及2023 年一季度业绩，23Q1 超预期，净利率大幅回升。1）2022 年实现营收85.4 亿元（yoy+32.5%）；归母净利润6.7 亿元（yoy+33.1%），扣非归母净利润6.5 亿元（yoy+34.1%），净利率7.8%（yoy+0.03pct），主要系新能源需求旺盛，销量增长。2）2022Q4 实现营收22.2 亿元（yoy+23.0%，qoq-0.3%），归母净利润1.5 亿元（yoy+33.1%，qoq-28.4%），主要系Q4 人民币升值产生汇兑损失（公司出口业务占比32%）。3）2023Q1 实现营收20.0 亿元（ yoy+0.6%，qoq-10.0%)，归母净利润1.7 亿元(yoy+65%，qoq+13.7%)，净利率8.5%（yoy+3.3pct，qoq+1.8pct）。

22 年产品销量同比增长23%，对应吨净利约2009 元/吨。1）销量：

2022 年公司铝加工产品（除冲压件外）总销量达32.8 万吨（yoy+23.2%），其中复合料销量18.7 万吨（yoy+16.7%），非复合料销量10.6 万吨（yoy+20.2%），电池料销量3.4 万吨（yoy+99.1%），冲压件销量2110.6 万件（yoy+84.2%）。2）吨净利：2022 年公司产品对应吨净利约2009 元/吨（yoy+9.6%）。

(联系人：王宏为/马焰明)

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(责任编辑：黄俊飞)

时间：2023-04-27 10:26:10来源 : 上海申银万国证券研究所有限公司

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